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瑞士央行可能干預外匯市場以壓制瑞郎上漲

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 (原標題 荷蘭合作銀行:瑞士央行可能干預外匯市場以壓制瑞郎上漲)

  荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師簡·福利(Jane Foley)指出,上周瑞士央行即期存款躍升至兩年來最高水平的消息,向市場發出了一個強烈信號,表明瑞士央行已對外匯市場進行干預,以壓制瑞士法郎的上漲。

  這并不令人意外,因為瑞士央行非常明確地表示,它仍將外匯干預(及其威脅)作為一種政策工具。到目前為止,對避險資產的需求激增,決定了8月份的走勢。

  自4月底以來,瑞郎兌歐元匯率一直在上漲。這可能在一定程度上歸因于人們對歐洲央行即將進一步放松政策前景的預期有所上升。

  為了應對避險資產需求的普遍增長,上周日元凈頭寸自2016年末以來首次攀升至正值。相比之下,不僅凈投機者的瑞士法郎頭寸仍為負值,凈空頭頭寸上周也有所增加。

  考慮到壞消息的分量,以及歐洲央行的寬松政策傾向,瑞士央行可能難以在未來幾個月壓低瑞士法郎的價值。瑞士的消費者物價指數(CPI)仍處于極低水平,7月份為0.3%。顯然,鑒于瑞士央行的使命是“確保物價穩定,同時兼顧經濟發展”,瑞郎進一步升值的風險對央行來說將是一個問題。因此,越來越多的人猜測,瑞士央行可能會在9月份的政策會議上下調政策利率,盡管目前的利率已經達到-0.75%。

  毫無疑問,瑞士央行未來將繼續敲空大鼓。也就是說,只要對避險資產的需求繼續上升,瑞士央行就將處于救火狀態。瑞士央行出臺有效政策的最佳背景,將是歐元區強勁而穩定的增長,以及風險偏好回歸健康水平。如果沒有這一點,瑞士法郎的前景將由避險需求主導。我們預計瑞郎/日元在未來幾個月有小幅下跌的空間,但預計歐元/瑞郎將在3 - 6個月內緩慢跌向1.07。


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